完美,山河智能：定增过会 收购AVmax已无大碍
2017 年1月19日，江山智能公司发布《关在非公然刊行股票申请取得中国证监会刊行审核委员会审核经由过程的通知布告》，按照通知布告显示，公司非公然刊行股票的申请已取得证监会发审委审核经由过程。 定增顺遂过会，相干风险根基释放。江山智能公司在2016 年12 月30 日按照证监会反馈定见对定增预案进行了修订，将非公然刊行股票数目上限和召募资金金额上限别离调减至2.98 亿股和19.����APP79 亿元。2017 年1月11 日至1 月16 日时代，公司股价相对深圳成指超跌6.96 个百分点，江山智能认为形成这一现象的主要缘由是市场遍及担忧公司定增行政审批欠亨过的风险。当前，跟着公司定增方案顺遂过会，相干风险已根基释放终了，江山智能延续看好公司的后市表示。 收购AVmax 每一年无望增厚事迹2.3 亿元。江山智能公司此次定增所召募的资金将完全用在收购加拿年夜航空公司AVmax100%股权。按照通知布告表露，AVmax 公司2015 年9 月至2016 年6 月AVmax 的净利润是2.10 亿元，而其2015 全部财年（加拿年夜财年是从上年9 月1 日到今年8 月31 日）的净利润为1.73 亿元，事迹增加敏捷。另外AVmax 具有范围多达120 多架飞机的优良资产，变现能力极强。依照事迹对赌前提，2016 年事迹上限为2.3 亿元净利润，AVmax 原股东有动力也有能力实现这一方针，我们估计公司收购AVmax 将光鲜明显增厚事迹。 飞机客改货营业成长年夜幕开启。今朝国内市场二手货机的存量极小，跟着我国货航景气晋升和快递企业稠密上市带来本钱开支增添，客改货市场将迎来井喷期。截至2016 年10 月10 日，江山智能公司已累计完成AVmax60%的股权收购，后者具有干线飞机国际维修、运营、办事的成熟经验，具有一流的项目手艺能力与优异的天资能力，从而具有杰出的品牌佳誉度和公信力。今朝，AVmax 具有FAA、EASA 公布的支流干线飞机的年夜修和改装天资，将来能够较快地切入国内飞机客改货市场，江山智能看好公司将来在飞机客改货市场的成长，公司无望成为国内飞机客改货市场的强劲合作者。 保持“买入”评级。斟酌到当前江山智能还没有收到中国证监会的书面核准文件，基在谨慎性准绳，我们分两种环境进行盈利猜测：（1）在不斟酌收购AVmax 的条件下，估计2016-18 年公司归母净利润别离为0.80、2.13、2.51 亿元；（2）在斟酌分步收购AVmax 条件下，估计2016-18 年公司归母净利润别离为1.07、3.97 和4.90 亿元，对应EPS别离为0.10、0.38 和0.46 元每股，依照2017 年1 月18 日收盘价7.90 元计较，对应PE 别离为81、21 和17 倍。另外，年夜股东以9.6元/股的本钱增持股权比例达4.98%，成交金额3.61 亿元，充实注解其对公司将来成长前景的决定信念和对公司价值的承认，具有不变器效应。同时，斟酌到美元资产在将来人平易近币走贬的布景下具有保值增值功能，AVmax 将为江山智能带来汇兑收益，保持“买入”评级。
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