完美,工程机械：12月推土机同比+134%

　　按品牌、吨位、发卖区域阐发推土机和装载机发卖数据

　　1)推土机不雅点：按品牌阐发，山推市占率高达 57.19%，行业集中度进一步晋升；按吨位阐发，2016 年中型推土机占销量的 84.13%，受下流采矿业、基建、PPP 项目影响推土机发卖集中度较高；按发卖区域阐发， 12 月单月：中部市占率接近 50%，销量同比+250%。 ：2016 年全年：中部销量同比上升高达 78.34%(涨幅居首)，中部市占率上升，已跨越 40%。2)装载机不雅点：装载机 2016 年 12 月份，装载机销量为 5523 台，同比增加 22.3%，持续第 3 个月增速跨越15%；全年销量累计同比下滑 13%，下跌幅度收窄。

　　项目机器行业全体不雅点：

　　1)土方机器数据反弹缘由：近几个月数据年夜幅反弹源在国度基建投资拉动较着，首要包罗道路桥梁和矿业等下流带来推土机需求增加。2)财产对 2017 年的观点：估计 2017 年下流投资将下一台阶，房地产投资增速估计为 3-5%，基建投资增速约 20%，因为基建投资延续、更新需乞降低基数效应三年夜身分，我们估计推土机等土方机器 2017 上半年无望保持高增加，但行业销量高增加延续性有不肯定性。 3)其他机种的观点： 起重机器和混凝土机器近几个月 10-20%增加，土方机器传导到这些机种需要 3-6 个月，混凝土机器因为二手机存量较年夜，年夜幅增加较为坚苦。估计 2017 年 10-20%增加。4)原材料跌价的影响：增强原材料价钱锁定，产物价钱将更按照市场环境随原材料价钱微调。

　　投资建议与重点保举组合

　　保举三一重工，建议存眷中联重科、柳工、厦工股分、恒立液压。

　　风险提醒：

　　固定资产投资低在预期；项目机器企业去库存去产能低在预期。

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